La inflación de julio fue del 2,1%, lejos del 0,9% que se esperaba. En una entrevista, Adrián Simeone en Cadena 3 explicó por qué, pese al control de la emisión monetaria, los precios continúan aumentando y puso el foco en la “cultura de la indexación” que atraviesa a la economía argentina.
La persistencia de una inflación mensual del 2,1% volvió a poner en discusión las proyecciones oficiales que anticipaban una rápida convergencia hacia registros cercanos a cero. La promesa de que la inflación tendría una fecha de finalización quedó nuevamente bajo la lupa, especialmente porque el nivel de aumento de precios continúa por encima de lo previsto.
En ese contexto, Adrián Simeone planteó una explicación que combina factores monetarios, efectos de la inflación pasada y, especialmente, la fuerte indexación de contratos que caracteriza a la economía argentina.
Según explicó, todavía existe un importante stock de pesos acumulado durante los años anteriores que continúa circulando. El Banco Central, en lugar de emitir nuevos pesos, absorbe parte de ese excedente mediante instrumentos que pagan tasas de interés. Esa política, sostuvo, también tiene un efecto sobre la actividad económica, porque las tasas elevadas reducen la demanda de dinero y desalientan el nivel de actividad.
La inflación que llega con retraso
Otro de los factores mencionados fue la denominada “inflación pasada”. Simeone puso como ejemplo las tarifas de electricidad y gas, cuyos costos reales durante años estuvieron parcialmente cubiertos mediante subsidios estatales.
Con la reducción de esos subsidios, explicó, parte de esos precios que anteriormente eran absorbidos por el Estado pasan directamente al bolsillo de los consumidores. De esta manera, aumentos que tienen su origen en decisiones adoptadas tiempo atrás todavía pueden reflejarse en el índice de precios.
También mencionó las expectativas, la incertidumbre política y las presiones cambiarias como elementos que pueden influir sobre la dinámica inflacionaria.
El foco puesto en los contratos indexados
Sin embargo, el aspecto central de su explicación estuvo puesto en la indexación.
Simeone cuestionó que una gran cantidad de contratos se actualicen automáticamente tomando como referencia la inflación registrada en períodos anteriores. Como ejemplo, señaló los alquileres y los acuerdos salariales.
Su argumento apunta a que esta dinámica genera un mecanismo de retroalimentación: una determinada suba de precios impacta en el índice de inflación y, posteriormente, ese índice es utilizado para actualizar contratos, salarios y alquileres. Los nuevos aumentos vuelven a impactar sobre la inflación y el proceso se repite.
Para ejemplificarlo, planteó el caso de una eventual suba internacional del petróleo. El incremento del combustible puede trasladarse naturalmente a otros precios por el aumento de los costos de transporte y producción. Pero, cuestionó, en Argentina ese movimiento también puede terminar repercutiendo sobre contratos que se actualizan automáticamente por inflación.
“No es culpa nuestra”, pero hay que cambiar el mecanismo
El planteo generó una discusión durante la entrevista. Ante la posibilidad de que esta explicación implicara trasladar la responsabilidad desde el Gobierno hacia los particulares, el entrevistador preguntó directamente si el problema terminaba siendo una cuestión entre privados.
Simeone rechazó que se tratara de una cuestión de “culpa” de la sociedad, aunque sostuvo que existe un problema estructural construido durante décadas de inflación.
En ese sentido, consideró necesario modificar la lógica de indexación que domina buena parte de los contratos argentinos. Su conclusión fue que, después de tantos años de inflación, la sociedad incorporó mecanismos de actualización automática que hoy pueden contribuir a mantener la inercia inflacionaria.
El intercambio dejó expuesta así una de las principales discusiones económicas del momento: si la emisión monetaria deja de ser el principal motor de los aumentos, cuánto tiempo puede tardar la inflación en desaparecer y qué papel juegan en ese proceso los contratos, las expectativas y los precios previamente indexados.
